6月2日，中国联通董事长兼首席执行官常小兵（右二）、中国网通董事长兼首席执行官左迅生（左二）、中国网通执行董事兼首席财务官李福申（左一）与中国联通执行董事兼首席财务官佟吉禄出席新闻发布会。 新华社发

　　在5月23日，中国移动通信集团公司发布通报,中国铁通集团公司并入中国移动通信集团公司,成为其全资子企业,调整不涉及中国移动有限公司，使得电信重组方案初次“露脸”后，各种相关消息“纷至沓来”。次日，重组即得到三部委公告形式的进一步推动。昨天，中国电信（0728.HK）、中国联通(0762.HK)、中国网通(0906.HK)发布公告，宣布了相关的收购、合并事宜。至此，电信重组“6并3”的具体方案基本上已经掀起了盖头。3G板块受此影响，还会再演一轮飙升行情吗？广大用户关心的过渡期问题如何解决？记者昨天进行了多方采访。　　管小峰 薛蓓

　　A.“6并3”方案尘埃落定

　　5月24日，工业和信息化部、国家发改委和财政部发布了《三部委关于深化电信体制改革的通告》指出，鼓励中国电信收购中国联通CDMA网（包括资产和用户），中国联通与中国网通合并，中国卫通的基础电信业务并入中国电信，中国铁通并入中国移动，并指出重组完成后发放三张3G牌照。这使前期传闻的“5并3”重组方案，进一步“坐实”，更准确地说是“6并3”。

　　昨天下午，中国联通与网通发布联合公告，联通向网通提出以协议安排方式对两家公司实施合并。该合并将采用协议安排，以换股形式完成，每股网通股份将换取1.508股联通股份，每股网通美国存托股份换取3.016股联通美国存托股份。此次合并的建议需要得到网通股东和联通股东的同意和批准。公告中表示，合并后的集团将成为一家规模更大、全国经营、具备更强市场竞争力的全业务电信运营商，提供包括移动、固网、宽带、数据及增值业务等全方位、多层次的综合电信服务。

　　同日，中国电信与中国联通发布公告宣布，中国电信将以总价1100亿元人民币收购联通CDMA网络。其中，中国电信集团公司将以662亿元收购联通C网资产，上市公司以438亿收购C网业务。同时，中国联通(0762-HK)宣布与中国电信(0728-HK)订立了《关于CDMA业务转让的框架协议》，中国联通集团与中国电信集团订立了《关于CDMA网络转让的框架协议》。

　　业内人士认为，这将促进运营商强强结合，促进整体实力的壮大，并打破垄断，避免一网独大的趋势。同时也可以让进行全业务经营的几家新公司，形成相对均衡的竞争格局，有利于用户。

　　B.三大运营商将这样造福用户

　　新电信（电信+联通C网+卫通）：CDMA用户目前放心用

　　部分联通CDMA用户很关心，CDMA手机需不需要换号，办理业务要不要换营业厅？江苏联通表示不会对CDMA用户（133及153号段用户）目前使用的通信业务、资费标准、客户服务及用户相关的权利义务造成影响，现在江苏的CDMA用户仍照常使用。前期有消息称，电信正酝酿在获得CDMA网络后，鼓励小灵通用户不改号转C网（小灵通号码为8位，在前面统一加上133，成为11位移动号码)。业内人士告诉记者，单纯在小灵通前面加上133，那样在全国范围内肯定会有很多重号。在电信将固网、移动网融合后，资费降低、号码统一方便上，庞大的用户群有诸多可期待的利好。

　　新联通（联通G网+网通）：固网可“绑”手机

　　南京邮电大学教授范鹏飞认为，原来的联通和网通是相对弱一些的运营商。但联通的GSM网发展成熟，用户基础大，而网通在北方的固网和宽带业务上都有竞争优势，因此联通G网和网通合并后，双方的优势可以得到互补。固话网络铺设是最困难的，在短期内建设起来并不容易。在原来固网的基础上，再介入移动和多媒体通信业务就相对比较容易，比如固话可捆绑手机，在留住固话用户群体的同时，实现资费的简单透明和用户使用的方便。这种融合在技术上是不难的，但关键还是要早日拿到国家的3G牌照。

　　新移动（移动+铁通）：依托宽带壮大移动网

　　专家认为，除了昨天公布细节的收购和合并，铁通并入移动，也值得期待。中国铁通市场份额很小,但拥有固话运营牌照。拥有较成熟的移动网络的中国移动，在得到固网、宽带资源后，移动用户短期内不会流失，还可能获得更多机会，比如可以促进国外已有的VOIP业务，即将电子邮件、即时讯息以及网页传输到成千上万的PC或者手机上。

　　C.3G板块昨天再度飙升

　　周一3G网络股卷土重来，中卫国脉、中创信测涨停，烽火通信、长江通信、亿阳通信等纷纷跻身于涨幅榜前列。因为随着奥运和TD的商用日益临近，我国3G产业将迎来重大契机，3G概念股后市反复活跃或成常态。

　　继此前下调印花税提振券商股、电信业重组提振通信股之后，资金再度进场博弈“放松油气化价格管制”等石化业利好的出台，中国石油和中国石化再成市场领涨龙头，市场热点的轮动路径明显。中国石油和中国石化近期持续回升，对大盘蓝筹股构成了良好的示范效应。

　　另一方面，六月份基金半年度净值结算日的临近，将循例刺激基金粉饰性买盘再度进场布局，料将为大盘提供承托能力。

　　D.投资面临机遇与风险

　　给予联通买入评级

　　民族证券专家认为，行业重组将极大提升联通的网络价值。构成对上市公司的极大利好，通过弱弱联合将极大改善联通的财务状况，提升网络的规模运营，降低费用率。通过DCF方法、用户价值估算法及市盈率法，我们认为中国联通的合理价值应为13.5元，给予买入评级。

　　从细分子行业看，受益光缆对传统铜质电缆的替代，国内移动运营商继续推进村村通建设，进行网络扩容以及3G新增容量，传输网投资将大大增加以及国外市场需求强劲三大方面的强劲需求，国内光纤光缆行业将迎来一个黄金发展时期。电信业重组的细节仍是讨论的焦点。昨日，多位行业分析师接受上海证券报记者采访时认为，中国电信可能会在近期考虑回归A股，通过在A股市场募资，进而收购中国联通的CDMA网络（简称C网）及维持之后的运营。

　　电信有望回归A股

　　国金证券分析师陈运红表示，电信业重组如果按中国电信收购C网的方案进行，那收购CDMA网络资产的进程将影响到中国电信回归A股的速度。如果顺利，中国电信最迟会在明年上半年回归。

　　而银河证券分析师王国平也认为，在收购联通C网的同时，中国电信很可能会回归增发A股。相比于中移动为红筹股，中国电信作为H股回归A股更为便捷。中银国际日前发布的报告则认为，中国电信将在成功收购联通CDMA业务后回归A股上市。

　　两大风险不得不防

　　长江证券专家陈至坚提请投资者注意的风险有：1、重组的实质性完成仍有待时日。我们判断，资产的剥离与重组，需待奥运结束之后才可望正式启动，而至今年底才可望正式完成；2、在重组行进过程中，运营商本年度资本开支将出现一定程度的压缩。就行业整体而言，电信设备业面临一定的盈利压力。

　　据悉，联通，网通及中电信股份将于今早在港股复牌，中国联通今天也会在A股市场复牌。



　　电信重组后市场格局对比（数字仅供参考）

　　　　　　　新移动            新联通         新电信

　　移动用户 4亿(GSM)     1.25434亿(GSM) 4309.8万(CDMA)

　　固话用户 原铁通数百万    1.087亿         2.1629亿

　　宽带用户 原铁通数百万    2212万         3836万

　　业务范围 全业务         全业务            全业务